尚品宅配是一家非传统的全屋定制厂商，如果套用一句广告语的话就是“唯一的不同，就是处处不同。”尚品宅配的起家像是开了挂的学霸，又像是“不务正业”的斜杠青年，但不管是学霸还是斜杠青年，尚品宅配在行业里拥有的江湖地位很难撼动。
简述尚品宅配起家于IT行业，发迹却是家具制造业，以至于他们后面的很多玩法都在浓郁的互联网企业气息，并且从企业到高管，他们的“朋友圈”甚少与定制家具行业沾边，可即便如此，尚品宅配在行业里仍有相当多的品牌故事。
这并不是年报所展现出来的内容之一，但却是为了后面的内容更容易让大家理解的基础信息点，和前文提到的互联网气息有关，尚品宅配展现出来的感觉非常年轻化，各种营销操作以及品牌呈现均是如此。在尚品宅配出街的内容里，我们较少看到大型企业存在的那种官僚气派，很多都非常亲民和个性化，但这样的企业文化并不是所有人都能接受的，尚品宅配也受到过一些人不看好以及批评，最终尚品宅配在定制行业的市场表现里有一些粉丝迷之热爱，有一些人却直斥其为骗子。如果中立点来看尚品宅配的企业文化，我们记忆深刻的有许多个点，第一，2359，每个月最后一天工作到23点59分，朋友圈里有数位尚品宅配人员，有个别还是高管，到了每月最后一天能看到许多尚品宅配人在晒他们的2359成绩，虽不知道这个活动发起于何时，印象中至少坚持了7、8年了，这在定制行业各品牌的运营案例里非常罕见。这个数字让我们看到了尚品宅配非常可贵的企业精神。第二，公益，公益从来都伴随着争议，总会有人认为是在作秀，但从财报以及企业过往展示来看，他们真实的做了很多公益活动，这不应该是受到争议的话题，应该表扬。第三，尝鲜，由于年轻人非常多，本身也有非常强大的互联网基因，所以不论是今日头条、抖音又或者是再往前的电商运营、O2O业务、商超店、整装.....很多行业热词，他们几乎都是第一波进入的，也可能是收获最多的。尚品宅配的企业文化是一个系统的工程，并非一朝一夕能学会的，就像阿里巴巴那样，放开了让大家去学习，也不见得所有企业都能变成阿里巴巴。
就这几年公开的信息来看，尚品宅配的营收数据增速处于较高水平，2019年财报显示营业收入为72.6亿元，家具行业为64.67亿，软件行业0.51亿，O2O引流服务1.31亿，整装行业4.3亿，其它1.8亿。下文我们主要引用家具行业、整装行业营收，其总额约为68.97亿。（P27）
通过上面表格我们能看到，定制家具业务几乎是原地踏步甚至可以理解为下滑，因为较2018年而言，新增了很多店面，但营收仅增长2亿，增长率也仅4.96%，属于增速滞缓的状态。软件及技术服务、O2O引流服务业绩双双下滑，虽说整体数额不大，但这个表现也属于营收增速受阻。比较亮眼的是整装业务的提升，从2018年的1.94亿增至4.3亿，高达121.62%的增速，营收占比也从2.92%到5.93%，这样的成绩表现也是行业里其它友商不断加码整装的原因之一。定制家具产品广义上来讲主要是厨柜、衣柜两大品类，在报表里占72.54%业绩，相当于有近30%营收并非家具产品产生，所以也能理解尚品宅配的“朋友圈”并非完全定制家具行业了。12亿这个成绩是非常亮眼的，也是现在全屋定制行业各大厂商们非常想攫取的一块蛋糕，从近年来的各友商表现来讲，这块蛋糕吃起来并非看起来那么美，原因非常多，从供应商选择到中端、后端都存在磨合空间。尚品宅配未披露具体由哪些产品构成的配套家居，但我们通过其直营店可以看到床垫、沙发等可能是重头。该服务是收厂家向经销商收取的引流服务费，2019年报表里存在-14.89%的下滑，我们猜测这会不会是部分经销商自行建设引流渠道有关？尚品宅配的整装业务发展非常顺利，这得益于其独特的产品售卖方式以及设计岛等关联性措施，目前尚品宅配的整装业务主要是几类，第一类是自营整装，自己完成整装业务的订单处理，第二类是整装云业务，通过平台形式让他人销售尚品宅配提供的产品。自营整装属于装饰公司类业务，不作细述。但整装云业务其实有点像是三*家等一些设计公司推出来的云市场，区别在于三*家等公司平台售卖的产品以其客户的产品为主，尚品宅配是以自有供应链为主。业绩表现方面，广州、佛山、成都三地交付1693户，收入达到2.75亿，那么可不可以理解为自营整装业务客单值为：16.24万/户，据家装下午茶许春阳先生评估，该业绩如果以装饰公司名义放到中国家装行业来讲的话，估计能排名到第50-100名。整装云业务现有会员2497家，业绩达成3.46亿，也可以理解13.86万/会员。整装行业业务的增速在我们看来有可能还夹杂着一些软件行业的营收，因为整装业务是由新居网公司承接，该平台提供从设计到产品购买全链路产品及服务，这些产品与服务与原软件行业业务存在重叠，不排除有客户放弃了软件行业的需求转向整装业务。尚品宅配的业务主要来源有经销商门店、直营门店、整装业务以及对外输出的海外业务。（P24）
*1 ：52.47%为72.6亿为尚品宅配总营收基数，58.9%为64.67亿的家具行业营收基数，下同，其它为72.6为基数。*2 ：家具行业营收减去加盟店营收得出。通过这些数据能看到尚品宅配主要营收仍在专卖店上，业绩占比达89.07%，经销商的业绩占比过半，但如果核算单店平均营收的话，经销商的数据可能不会太理想，见下文详细内容。地区分类
华东、华南区域增速乏力，除开自身原因外，预计和这两个区域的精装房大宗业务产生了一定影响，从增速以及营收业绩来看，未来产生业绩大幅提升或将在西南、西北两个区域。其实我们非常看好尚品宅配的海外模式，也许未来会是一个奇迹诞生的市场。
在尚品宅配年报里分别以：引领行业信息化的优势、一站式全屋配齐优势、大规模柔性化定制优势、领先的全屋家具定制的优势、O2O线上营销和线下实体店销售相结合的销售渠道优势 五个方面进行详细介绍，我们来翻译一下这五个方面的信息。起家主业，确实尚品宅配具备非常强的核心竞争力，几十年来已发展成本行业非常优秀的信息化解决方案服务商，毫不夸张的讲一些友商目前花几百甚至数千万投资的信息化系统并不一定比尚品宅配的更好。是目前少有的真正能实现涵盖家装主辅材在内的品牌，其它友商们的全屋配齐主要限于家具品类，包括定制家具和配套成品家具。基于信息化和先进设备的生产能力，这一点目前大部分发展不错的友商都具备不同程度的生产力，尚品宅配只能说信息化应用能力更强。报告指出“相比同行企业近几年才开始从单品类向多品类全屋转型，公司在软件设计、审单拆单排产、生产发货交付等全屋定制方面积累了一定的优势经验。”这是事实，比大部分友商都早两三年。前文提到的互联网企业基因对尚品宅配的渠道运营能力赋能，特别是O2O营销平台的线上渠道和线下渠道结合，确实不错，也强于大部分友商。这部分的核心竞争力解读比较通俗易懂，但我们认为其核心竞争力还体现在前文提到的企业文化上，深度了解尚品宅配后会发现信息化、产品全、生产能力甚至经验、渠道力都是可以靠花钱能解决的核心竞争力，但是团队和企业文化是花钱也办不到的事情。
加盟尚品宅配后生存状态如何？你将在本段看到相关信息。（P23）由于年报未披露关店数据，所以尚品宅配无法核算出关店率。2018年年末店面数据为2100家，2019年年末为2327家，净增227家，也就是说净增率比为10.8%（净增量/去年末数量），净增占比9.8%（净增量/2019年末数量），对比一下欧派，净增率为5.28%，净增占比5%，从侧面表明尚品宅配的开店机会还有很多，并且投资者(经销商)与尚品宅配的需求匹配度高。这是衡量经销商生存状态重要的指数。
从这个平均值来讲加盟店有较大的成长空间，因为直营门店已做了非常好的示范，这里特别说明两点，第一，直营店面计算的是零售业绩，加盟店计算的是出厂口径业绩，所以加盟店的零售值会远高于上述平均值，第二，全国范围内，大量定制家具厂商都有设置直营店或者是相应事业部，但仅尚品宅配能有超过20%营收占比。
在尚品宅配的员工收入是怎么样的呢？我们找到了以下数据。引用的数据为“支付给职工及为职工支付的现金”及“职工薪酬”项。
上述数值是以技术人员都假定为研发费用里人工费用得出，生产人员为总支出减出其它几类人员的支出。生产人员、销售人员、管理人员的预估收入与实际情况比较接近，但技术人员的预估收入可能存在巨大误差。人均产出是厂商比较在意的一个数值，我们将通过两方面来展示，一个是全员的人均产出，另一个是生产人员的人均产出，该值以定制家具产品发生额52.67亿为基准，给到大家参考。
在P177里我们看到销售费用里出现了4.77亿的广告宣传费，以该值为广告费计，“1元广告换多少收入”，约1：15.22，即尚品宅配每投入1元广告费可换回15.22元。数值仅供参考。
结语
尚品宅配的年报透露了非常多关于品牌如何运营，以及取得了除营收外的哪些成绩，这些部分的内容也是非常值得拜读的地方，如果感兴趣，建议去下载后体验一下。同时，尚品宅配可能存在选择性披露的情况，很多非财务报表必要的信息表达得比较委婉，需要通过上年年报或者是结合前后文去分析才能获取。由于检验、校对等原因可能存在偏差，具体数据以尚品宅配官方解释为准。
